小米CDR被逼退影响几何?独角兽基金募集远低预期

　　近期“独角兽”基金掀起了一股全渠道销售热潮。经历过个人投资者、机构投资者两轮产品营销后，独角兽基金进入募集尾声，各家基金公司的产品销售数据也受到市场关注。6月20日的消息，6只独角兽基金合计募集金额有望超过1000亿元，远低于预期。

　　不过，上述诸项数据均来源于各渠道人士的反馈，未能从相关基金公司处获得求证，可能会与实际情况存在偏差，一切以成立公告为准。

　　值得注意的是，近期关于小米CDR发行遇阻的事情引起市场关注，证监会向小米提出罕见的84个问题，在发行CDR只差过会“临门一脚”时小米被迫改了心意。这使得原定于6月19日上会，并且有望创下12天过会纪录的小米CDR项目，暂且决定推迟发行。小米“CDR+H”两地同步上市也将变更为“先港股上市再回A股发行CDR”的路径。

　　机构认购热情低于个人

　　据记者了解，自6月11日起6只战略配售基金开始募集。第一阶段为6月11日至15日，面向个人投资者。第二阶段6月19日面向全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金和职业年金等特定机构投资者发售。

　　“近期无论是手机APP或者短信，甚至是微信朋友圈里，每次一打开软件先是看到独角兽的图片，稍微一点链接就会出现某某基金公司战略配售基金的宣传资料。除了各种手机APP外，各银行以及券商的短信也是铺天盖地的袭来。”股市投资者梁先生接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　在经过多轮营销后，梁先生表示，最终还是没忍住，买了华夏基金的一些份额，不过其数额不是很多。毕竟独角兽基金封闭3年，流动性比较差，很难判断3年后会是什么情况。

　　对于市场投资者的担忧，天相投顾基金评价中心负责人贾志表示，以新股配售为目标的战略配售基金，面临阶段性无新股可配的局面，只能配置高等级债券，对未来的盈利预期有影响。不过，市场低迷，持有偏债的产品，也是防御性投资，是合理的。

　　据了解，根据基金合同，这6只基金正是为了即将推出的CDR而特制的，主要参与境外上市企业发起CDR战略配售及新经济IPO。DR（Depository Receipt，存托凭证），又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。

　　而美国的存托凭证简称ADR，简单说，ADR是一种类似股票的投资工具。在现有法律限制的情况下，通过中间银行“购买打包发售”的流程，来打通境内资金投资境外股票的道路。中国存托凭证简称CDR，从原理上与ADR大体相同。有业内人士透露，在机构投资者认购之前，全市场6只战略配售基金募集总额超过600亿元。

　　其中，某银行系基金公司旗下产品首日销售火热，募集前两日便已逼近200亿元关口。而从最新流出数据信息显示，该基金首募可能突破250亿元。华南区某基金公司，个人投资者销售数据亦超过150亿元。此次战略配售基金销售中，南热北冷现象十分明显，有部分基金公司个人销售数据不足百亿元。

　　某券商营业部经理接受《华夏时报》记者采访时表示，从目前的销售情况来看，一些个人投资者申购热情非常高，个别投资者甚至用不同的账户满额申购300万元战略配售基金，但也有一些个人投资者并不看好独角兽基金。所以，对独角兽基金的态度也是呈现看好和不看好两种态度。

　　此外，各家基金公司高管和员工自购也十分踊跃。其中，南方基金和招商基金两家公司高管集体顶格认购，跟投的员工也不在少数。汇添富方面也有不少员工进行了认购。基金业内人士表示，战略配售基金封闭3年运作，短期单一公司上市节奏变化不会对产品产生巨大影响，基金不仅投资CDR，还投资新经济创新型企业的IPO等，只要战略配售的都可以参与，未来还会有很多标的可供选择。

　　据记者了解，这6只基金6月19日已经完成对机构的募集，目前正在最后的验资和备案阶段，将有望在3至7天内正式公告成立。此外，据券商业内人士透露，按照监管部门早先的窗口指导，这6只“独角兽基金”完成募集后，随后会拿到备案函，就可以公告成立。

　　前期或将以债券配置为主

　　接近小米上市的中介人士介绍，虽然小米暂且推迟CDR的发行，但小米在港股上市进程顺利，目前已通过聆讯，最快7月初正式挂牌。彭博新闻社消息披露，小米预计7月9日在香港上市。此前有报道称，中国快递公司顺丰控股的一家附属公司也在磋商成为小米IPO基石投资者一事。6月20日晚间，顺丰有关人士确认，确实投了。

　　诺亚财富派投研部基金研究经理王健伟表示，作为CDR首单，小米CDR发行的推迟在一定程度上会减缓战略配售基金的建仓节奏，但根据基金合同，此类基金还可参与创新企业IPO的战略配售，小米CDR暂缓后还会有更多标的可供选择。

　　一券商业内人士王先生表示，小米推迟A股发行CDR对CDR战略资金的募集影响可能并不大。对于独角兽基金建仓的节奏也是一个逐步建立的过程，而不是一下子满仓持有单一公司。也是每发一个CDR获配一个，即使没有CDR可以配置的时候，也可以进行固收配置，所以对运作方面没有太大影响。

　　不过，针对此次战略配售基金的募集情况低于市场预期，业内人士表示，其原因一是此前市场对其预期过高。二是今年以来，A股市场的表现使得很多个人投资者的投资热情并不高。实际上，相对于今年其他基金的募集情况，战略配售基金的成绩已经十分亮眼。

　　据数据统计，今年以来，在6只战略配售基金发售之前，除了1月发行的兴全合宜募集规模超过300亿元外，其余产品首募规模均未超过100亿元。而在兴全合宜发行当时，A股市场还在上行阶段，投资者热情高涨。但自1月29日上证指数创下3587.03点的高位之后，市场一直处于震荡下跌状态，市场风险偏好也逐步降低。

　　与此同时，进入4月份之后，受到贸易战的影响，市场进入疲弱期，基金的募集从那之后进入低迷期。二季度以来，截至6月15日，基金不仅发行新产品数量、份额远低于一季度，可统计到的新发基金平均募集份额为8.92亿份，也低于一季度平均13.88亿份的水平。

　　在战略配售基金发售之前，二季度以来发行的灵活配置型基金中，首募份额最高的产品也仅有19亿份的规模。据某基金内部人士表示，这其实也侧面说明了当前的投资者越来越理性。与此同时，试点企业能否被市场接受、被投资者认可，在很大程度上取决于公司上市后长期持续的业绩表现，也取决于公司能否为广大投资者带来长期稳定的回报，尤其取决于发行定价的合理性。

　　近期，有3家“独角兽”企业陆续上市，市场表现不一。其中，药明康德连续16个涨停后才开板，新股中签者获得的收益率超过500%；工业富联连续3个涨停后开始连续下跌，新股走势出乎市场预料。因此，接下来会有更多创新企业上市，也有更多优质企业通过CDR回归A股，不管投资者是通过何种形式参与其中，都应理性投资。

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