小米上市首日破发，次日缘何涨13%？

　　小米集团上市首日破发，第二天便大涨近13.1%，昨天收盘价为19港元，全天成交近百亿，总市值为4251亿港元。在购买小米的股民中，也不乏“大户”。据腾讯报道，小鹏汽车董事长何小鹏在微信朋友圈称，自己坚定看好雷军和小米，连续两个交易日通过二级市场，买了和拥有超过一亿美元的小米股票。

　　昨天开盘，该股股价即高开高走，涨幅一度扩大至15%；最后其收盘价达到19港元，总市值达到4251.5亿港元，约合541.7亿美元。

　　市值：与美股京东相差不足20亿

　　在中国互联网巨头中，小米当前市值逼近京东。据美股周一收盘数据，京东市值约558.9亿美元。

　　小米创始人、董事长兼CEO雷军发微博称：“这两天像一场梦……厚道的人运气不会太差！”

　　雷军表示：“这两天的上市经历，让我们更感恩，感谢所有信任我们、支持我们的人！同时，让我们更自信，更坚定走自己的路： 做‘感动人心、价格厚道’的好产品，让全球每个人享受科技创新带来的美好生活！”

　　昨天上午，雷军还在微博晒出一张穿破洞裤的照片，纪念小米IPO首日破发。他表示，会时刻提醒自己要加油。

　　另据香港恒生指数公司昨天公告，由于小米集团符合恒生综合指数的快速纳入指数规则要求，将被纳入恒生综合指数、恒生环球综合指数、恒生互联网科技业指数，相关指数的成分股将于7月23日起生效。

　　破发：4年前的机构投资者被套

　　7月9日，小米登陆港交所，挂牌上市。首日开盘价为16.6港元，较发行价17港元下跌2.35%。

　　在谈到破发问题时，雷军表示，因为最近大势不好，短期股价不是最重要的，长期价格才最重要。 雷军表示，IPO从低点开始是一个新的开始，未必不是好事。第一是调整心态，其次是把公司做好，才能对得起支持我们的十几万投资者。

　　小米当天收盘总市值为479亿美元，与三年半前的估值接近，当时国际投资者给小米450亿美元估值。

　　2014年12月份，雷军在微博上宣布，小米完成新一轮融资，融资额为11亿美元，公司估值达到了450亿美元。参与的投资机构包括All-Stars全明星基金，新加坡主权基金GIC，小米上一轮的领投方DST以及马云旗下的云峰基金。

　　7月8日，雷军在公开信中说，最早期VC第一笔500万美元投资的回报高达866倍。不过，2014年12月投资的基金没有这么幸运，他们的回报不但不高，剔除各类资金成本因素，如今并不赚钱甚至亏钱。

　　另据统计，截至6月30日，2018年上半年赴港上市的中资公司里，有13家公司上市首日就跌破发行价，占比高达68.42%。

　　分析：小米为什么能涨？

　　受小米股价上涨提振，昨天A股小米概念股大涨1.92%，居概念板块涨幅第二。截至收盘，全志科技一字涨停，智动力、宜通世纪、森霸传感相继拉至涨停，共达电声、风华高科、星星科技等涨逾5%，同益股份、奋达科技、宇环数控等也有不同程度的上涨。

　　小米上市首日破发，次日股价大涨，市场更关注其上涨逻辑。分析人士认为，首先是雷军在当晚小米庆功宴上称“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”。消息传来，市场对于小米的信心得到很大提振。其次是小米将被纳入香港恒生系列指数，这意味着小米集团将成为沪港通投资标的，A股投资者可以借道港股通购买小米股票。

　　在购买小米的股民中，也不乏“大户”。据腾讯报道，小鹏汽车董事长何小鹏在微信朋友圈称，自己坚定看好雷军和小米，连续两个交易日也通过二级市场，买了和拥有超过一亿美元的小米股票。

　　估值：判断标准出现分歧

　　针对小米的估值，市场判断截然相反。

　　按照上市首日小米收盘价16.8港元计算，小米当时市值是3759亿港币，约为480亿美元，不仅与曾经盛传的千亿美元估值相去甚远，而且上市首日，居然低于对折价。

　　对于此前小米的估值，市场有截然不同的看法，不同估值方法的理由主要是对小米定位不同。目前，市场对小米的主流定位是硬件公司或者互联网公司，同时由于IoT（物联网）和生活消费品业务在小米三大主要业务中成长最快，也有分析将小米同小家电企业对标。

　　东吴证券行业分析师表示，小米的特殊性在于，它的绝大部分营收来自硬件销售，但它又不同于美的、格力等制造业企业，它还有着近2亿的互联网用户。分歧由此而来——以制造业估值，小米太贵了；以互联网估值，小米良心价。

　　小米创始人雷军在提及很多人看不懂小米时认为，小米里面有很多创新，既是硬件公司，也是电商公司，还是互联网公司。“我们的思路很简单，米粉要什么，我们就提供什么，一步一步来。通过过去8年的努力，我们做了100多种产品。”

　　至于未来股价的表现，有投资者表示，不排除大开大合的走势。

　　评级：小米将纳入富时中国50指数

　　国际指数编制公司富时指数发布消息称，将于 7月13日收市后正式将小米(01810.HK)纳入富时中国 50 指数，并于 7 月 16 日正式生效，同时，中兴通讯(00763)将于同日被剔除。

　　此外，对于小米集团的后市，多数机构都给予了向好评级。麦格理在研报中首予小米集团“优于大市”评级，目标价为30港元，较17港元的招股价高出约76.5%，如果对比昨日的收盘价，小米集团仍有接近六成的上涨空间。

　　知名机构麦格理发布研究报告称，看好小米的竞争性和商业模式，目标价为30港元，意味着预期股价与破发的股价比较，收益几近翻番。麦格理认为，对比其他手机设备商，小米更能对其用户货币化，并与互联网和电商同业相近。小米互联网服务毛利率达60%，远高于集团整体的13%，公司有能力利用小米手机内MIUI系统，从用户那里获取互联网服务收入。同时，麦格理预计小米2018至2020年每股盈利年均复合增长率将达40%，并给予“跑赢大市”评级。该行还预计，小米集团的智能手机出货量于2018至2020年的年复合增长率30%，至2020年达2.21亿部，全球市占率为14%，主要由印度市场增长及东南亚、欧洲及中国市场占有率带动。并预计2018至2020年印度市场出货量年复合增长率15%，主要由智能电话渗透率、互联网用户及4G网络提升所带动。

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