我敢打赌：99%的人没读懂这份年报 ……

4月30日，三大白电巨头不约而同发布2019年年报及2020年一季报。

年报显示，格力电器（SZ000651）2019年实现营收1981.53亿元，同比增长0.02%；归母净利润246.97亿元，同比下降5.75%；2020年一季度实现营收203.96亿元，同比降49.7%报告；净利润15.58亿元，同比降72.53%。

除2019年营收一项略低于此前预告之外，其他指标与预告基本一致。

美的集团（SZ000333）2019年实现营收2782.16亿元，同比增长7.14%；净利润242.11亿元，同比增长19.68%。2020年一季度实现营收580.1亿元人民币，同比下降22.86%，归属于上市公司股东的净利润48.1亿元，同比下降21.51%。

2019年营收、净利均好于预期。

海尔集团四大上市公司之一的海尔智家（SH600690）,2019年实现营收2007.6亿元，同比增长9.05%；归属于上市公司股东的净利润82.1亿元，同比增长9.66%。2020年一季度实现营收431.41亿元，同比下降11.09%；归母净利润10.70亿元，同比下降50.16%。

2019年营收、净利均好于预期。

至4月底，家电企业年报已基本发布完毕。总体看，三大白电巨头在营收、净利、净利率三项指标上优于其他企业，并继续领跑整个家电行业。

此前业界关于美的、格力分析已比较多。今天重点给大家说说海尔智家。

看海尔智家，我建议重点关注三个指标：

一是营收增速——该指标代表一个企业的增长动能。2019年，海尔智家实现营收2007.6亿元，同比增长9.05%。这个指标，在三大白电巨头中是最好的。

分类产品看，2019年海尔冰箱、洗衣机、家用空调、热水器、厨电等主要品类，全球收入均呈现逆势增长。

以冰箱和洗衣机为例：2019年，海尔冰箱线上份额提升2.3个百分点，洗衣机线上份额提升2.0个百分点，分别是第二名的3.1倍和2.1倍；冰箱线下份额提升1.4个百分点、洗衣机线下份额提升2.8个百分点，分别是第二名的2.2倍和2.2倍。

二是利润增速——该指标代表一个企业的整体经营质量。2019年，海尔智家实现归属于上市公司股东的净利润82.1亿元，同比增长9.66%。这个数据在三大白电巨头中位居中位。

三是生态收入值及其增速——该指标代表一个企业持续发展的潜能。2019年，海尔智家实现物联网生态收入48亿元，同比增长68%。

我仔细翻检阅了美的集团及格力电器年报，未见相关指标列出。

2019年并未发生新冠疫情之类的灾难，为何总体看家电行业未能实现增长？

业界的共识是，中国正在进入存量市场时代，硬件可持续增长空间越来越小，营收持续增长难度加大。

寻找新的增量空间，实现企业持续发展，成为摆在所有家电企业面前一道共同的难题。海尔的经验我们：向生态品牌战略转型是必由之路。

1为什么说场景生态意味着增量突破？

老亨利·福特说过，在马车时代，如果你问顾客需要什么，他们会说需要一辆更快的马车，因为用户在看到汽车之前根本不会想到还有比马车更好的交通工具。

在海尔智家观念里，生态品牌战略就是一辆超越马车时代的汽车。

要理解海尔智家的战略精髓，必须抓住两个关键词——“场景”和“生态”。

海尔智家2018年一季报首次出现生态收入，由此成为第一个披露生态业绩的公司，也是至今唯一披露生态收入的家电公司。

数据显示，2018年一季度海尔智家生态收入6.2亿元，2018年这个数字变成了28亿元，2019年进一步上升至48亿元。

生态收入持续、快速增长，被视为海尔智家生态品牌战略持续落地的结果。虽然目前这个数字从绝对值看并不是很大，但它开启的增量前景让人期待，若这一增长态势保持下去，海尔智家有望成为家电行业首个摆脱以硬件盈利为主的企业，变身成为一家真正意义上的物联网企业。

2

为什么说场景生态构成了海尔物联网战略支点？

在场景生态带动下，2019年海尔全品类市场份额持续提升，整体市场份额继续保持行业第一。那么，海尔是怎么做到的呢？秘密就在于海尔的场景生态战略。

“场景”与“生态”，这两个汉语词汇本身并不难理解，但是当它们出现在关于企业经营模式的表述之中，并不是所有的人都能理解其中的含义。

一直以来，人们对工业制造型企业的理解很朴素：企业生产出产品（即硬件）然后卖出去，减掉成本剩下的就是利润。但是，当生态收入成为海尔智家越来越重要的收入项，继续用传统企业的观念理解今天的海尔，已经不合时宜。

物联网时代，用户需求发生了很大变化，他们需要的不是简单的产品，而是美好生活解决方案。海尔认为，产品将被场景替代，行业将被生态颠覆，这是否意味着硬件不再重要？当然不是。硬件与生态是相辅相成的关系，场景可以创造硬件之外的价值，生态能创造单个行业无法实现的价值。

过去，企业习惯按照产品划分业务线，比如空调、冰箱、洗衣机、彩电，等等；若站在用户角度看，他们需要的实际上并不是单一的家电产品，而是一个个解决方案，比如厨房里他们需要家人的美食方案，阳台上需要全家衣物的洗护方案等等。要满足用户需求就必须按照用户的逻辑而非企业自己的逻辑来。为此，海尔智家变革观念，为每家每户不同空间内的场景需求匹配不同的方案和生态服务，将场景方案的商业机会发掘得淋漓尽致。

比如，原来只是卖几台冰箱、洗衣机、空调、彩电、厨电等产品给用户，一台产品再高端也就10万元；现在海尔智家围绕用户需求并联生态方提供一整套场景方案，为用户创造美好体验，商业机会一下子就放大了好几倍。

根据年报，2019年海尔智家智慧成套占比上升至27.48%。仅在上海，2019年落成的海尔智家001号体验中心，通过“卖场景”就实现单店场景均价25万元，远高于卖单品均价。

用户出手大方，秘诀就在于海尔智家为他们量身定制，将居家生活所需要的餐饮、用水、洗护、空气等全流程、全场景解决方案一网打尽，与基装、主材、全屋定制、家具软装、电器、智能家居所有相关配套，全部是最优资源。

这就是生态品牌共创共赢，而不是将眼睛死死盯住一台家电产品。从产品出发向外围关联产业延伸，这就是海尔智家生态场景战略，这个生态场景越丰富，产生的生态效应越大，边际收益越高。

目前，海尔智家围绕衣、食、住、空气等领域布局了多个生态圈，形成一个超级生态。这样一来，海尔智家能为用户提供从智能产品到个性化场景定制、再到衣食住娱全生命周期的生态增值体验。

3生态场景与传统智能硬件之间什么关系？

许多人不明白硬件和场景究竟什么关系，甚至有人提出“做生态场景是否意味着抛弃硬件”的问题。硬件和生态是相辅相成的关系，如果把生态场景比喻成人体，那么硬件就是人体的骨架。没有强大的硬件做支撑，不可能形成真正意义上的生态品牌。

2019年，海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器等产品市场份额均实现逆势增长，折射出海尔硬件仍处于上升通道。

此前，也曾有互联网企业试图搭建生态系统，但不久即轰然倒塌，根源恐怕就在于硬件对生态形不成实质性支撑。

目前，一些国际企业如英特尔、微软等也在尝试布局生态，但仔细观察就会发现，至今未形成生产者与用户之间的深度融合，尚未发展到生态品牌阶段。

2019年12月，海尔智家App上线，成为首个涵盖场景体验、交互、迭代的价值交互平台。2020年3月31日，海尔智家APP首次上线“体验云众播”平台，以创客、用户、生态方共同组成的众播团队共同走进直播间，为用户演示各种情境下的健康场景体验，解决用户洗衣、做饭等健康需求，仅发布会期间销售额就达1.6亿元，直播观看量1个半小时破千万。

至此，通过智慧家庭体验云布局，海尔智家实现了两个引领：

一是创建场景品牌，以场景替代产品的引领。不是提供单一的家电产品，而是带来一个个场景解决方案，并持续迭代，在带来全新用户体验的同时，也构筑了新壁垒。

二是创建智家体验云生态品牌，以生态覆盖行业的引领。基于用户需求持续整合头部品牌做开放生态，衣联网、食联网、空气网等生态圈的建设为用户带来了更加周密、专业的一站式服务，也通过共创共赢为相关行业的转型赋能。

4

为什么说资本市场亟待建构全新价值判断？

如何判断一个企业的投资价值？这是每一个投资者都会思考的问题。

一般来说，对一个企业做出价值判断基于两点：一是看这个企业的实际经营业绩，比如是否具备良好的盈利能力，以及这种盈利能力是否持久；二是看这个企业的商业模式是否代表发展方向，有无可持续成长性。总之，判断一个企业的投资价值，要么是基于现实业绩，要么基于企业成长性。这就是我们常说的价值投资。

举一个例子，京东商城很长时期处于亏损状态，投资者依然锲而不舍投资它，就在于他们看好京东发展模式。

聚焦到家电领域，当传统硬件思维走到山穷水尽，谁率先打破硬件思维，为用户创造更好的体验，谁将拥抱阳光灿烂的日子。

变化已经发生，海尔智家在资本市场的价值正在被重新认知。

一直以来，海尔智家是被外界误解较多的企业。这和海尔智家变革节奏较快有关，也和变革伴生了大量新观念、新概念有关。毕竟，外界理解这些新概念需要时间。

今年以来，不少企业由于新冠疫情突如其来而陷入经营困境，整个家电行业迷漫着焦虑情绪；反观海尔智家，从第一时间全球抗疫、打造防疫复工样板，再到率先推出全场景智慧健康解决方案、首创“体验云众播”，外界看到的是这个企业研发、营销、服务全流程、全场景的迅速响应。

海尔智家强烈的内生动力来自何处？

这背后是海尔“人单合一”下链群合约机制的驱动。面对疫情，海尔智家各个链群组织第一时间围绕用户需求，以变制变，变中求胜，主动发动链群内群体力量，开展各项工作。当组织中的每一个人都对结果负责，可以自驱动、自优化、自增强，整个企业就自然而然地形成了在特殊情况下的张力与灵活性、自发性，企业的战斗力就迸发出来了。

大变革的效果已经出现。2019年，海尔智家品牌份额攀升至22.4%，领先优势进一步扩大。由此可见，当一个企业建构了前瞻性竞争优势，它会在别人慢下来的时候走得更快。

无论是抗疫、复工还是智慧家庭生态品牌的各种成果，本质上都是以用户为中心不断自我迭代的组织所催生的。

弄明白这一点再回头看各家企业的年报，不难发现继续用家电企业的眼光看今天的海尔智家已不合时宜。当企业形态和经营观念都发生了巨变，资本市场需要引入全新的价值判断，当你用物联网企业的眼光看海尔智家，你会发现这个企业的未来的确值得期待。

想了解更多关于我敢打赌：99%的人没读懂这份年报 ……的信息，请随时关注家电资讯网http://www.qhea.com/

免责声明： 家电资讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。

本网站转载图片、文字将标注来源版权申明，本网站无法鉴别所上传图片或文字的知识版权，如果侵犯，请及时通知我们，本网站将在第一时间及时删除，不承担任何侵权责任。联系方式：sikto@126.com

本网认为，一切网民在进入家电资讯网站主页及各层页面时已经仔细看过本条款并完全同意。敬请谅解。