家用电器:成本下行 哪些家电股更加受益?
栏目:家电新闻-上市企业 时间:2022-07-15 来源:中国家电网 作者:编辑
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【划重点】: 核心观点:大宗商品价格下行,我们看好两类机会:1)成本受益:铜、钢近期价格回落,直接利好白电、厨电成本改善;2)困境反转:2021 年利润率受损更严重的家电零部件、厨房小家电板块或有更大弹性.
【家电资讯-家电新闻 - 上市企业,作者:编辑】核心观点:大宗商品价格下行,我们看好两类机会:1)成本受益:铜、钢近期价格回落,直接利好白电、厨电成本改善;2)困境反转:2021 年利润率受损更严重的家电零部件、厨房小家电板块或有更大弹性.
1、 成本受益
大宗下行:截至6 月24 日,钢材综合价格指数同比-16%,较年初-8%,SHFE 铜结算价同比-7%,较年初-8%;塑料价格指数同比-6%,较年初-8%,均已下降至接近2021 年年初水平。其中铜、钢价格6 月以来下行显著。
从成本占比角度看,厨电、白电、集成灶原材料/直接材料占营业成本比例较高,且以钢、铜为主。预计在此轮大宗下行过程中将直接受益。
2、 困境反转
从家电细分板块2021 年毛销差同比变化情况看,小家电、零部件板块受损更为严重。
我们认为小家电、零部件此前利润受损更严重的原因在于议价权弱于其他板块,从2021 年家电各行业零售价变化情况看,厨房小家电均价涨幅在各细分板块内偏弱。在成本回落背景下,此前利润率受损严重板块或迎来更大弹性。
投资建议:
从成本占比角度,推荐【白厨电】:火星人、亿田智能、美的集团、海尔智家、老板电器。
从困境反转角度,推荐【厨小电/零部件】:九阳股份、小熊电器、苏泊尔、新宝股份、盾安环境、三花智控、德昌股份。
风险提示:
原材料价格再次上行、地产复苏低于预期、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
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