“国产剃须刀之王”飞科电器之困：双品牌承压，增长新引擎何处寻？

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　　被誉为“国产剃须刀之王”的飞科电器(603868.SH)，当下正站在转型的十字路口，竭力探寻新的增长路径。

　　今年9月，飞科电器联营企业纯米科技获准在新三板挂牌，这一消息引发市场广泛关注。飞科电器自1999年创立，凭借剃须刀等个人护理电器起家，在个护领域声名远扬。2020年，飞科电器投资主营厨房家电业务的纯米科技，外界普遍解读为其有意将厨电作为未来的第二增长曲线。

　　然而，现实却给飞科电器泼了一盆冷水。2025年上半年，飞科电器实现营收21.16亿元，同比下滑8.76%。其中，主打大众市场的“博锐”收入同比下降18.07%，销售占比降至19.48%。自2016年确立双品牌战略以来，“飞科”聚焦中高端市场，“博锐”主打性价比，理论上可覆盖更广消费层级。但在电动剃须刀市场趋于饱和、产品同质化加剧的背景下，双品牌模式的协同效应难以显现。

　　纯米科技能否成为飞科电器的创新引擎，目前仍是未知数。2020年3月，飞科电器受让纯米科技12.38%的股份，并认购其3%的新增注册资本，希望借助自身在渠道、供应链等方面的积累，与纯米的技术优势形成互补。但纯米科技的资本进程一波三折，2021年拟主板挂牌却因对小米集团依赖过高、独立性不足而中止上市辅导。直至2025年9月，纯米科技才正式在新三板挂牌。截至2025年9月，飞科电器持股纯米科技13.79%，但纯米科技2023年至2024年来自小米集团的销售占营收比例分别高达88.79%、90.26%，自主品牌收入不足一成。产业经济观察家梁振鹏指出，飞科电器与纯米科技在技术路线、供应链体系等方面差异显著，业务关联度低，难以解决飞科电器的结构性增长困境。

　　飞科电器的双品牌战略也面临增长压力。财报显示，2025年上半年，博锐品牌营收仅为4.11亿元，同比下降18.07%，销售占比降至19.48%。梁振鹏分析，飞科品牌高端化更多体现在价格层面，核心技术有待提升;博锐品牌则面临小米等互联网品牌的冲击，在性价比赛道上突围效果有限。此外，飞科电器曾寄希望于电吹风品类，但2025年上半年，该业务营收为3.97亿元，同比下滑3.17%，随着追觅、徕芬等品牌的崛起，其市场竞争力再次受挤压。

　　GKURC产经智库首席分析师丁少将认为，纯米科技挂牌新三板，短期对飞科电器主营业务直接助益有限，但后期若协同到位，有望成为外部创新引擎。同时，飞科电器需加速从渠道驱动向技术 + 品牌双轮驱动转型，否则存在品牌老化风险。在“国货新势力”不断涌现、消费结构持续分化的当下，飞科电器既要守住传统优势，更要重启创新力与品牌势能，找到增长新叙事。10月21日，飞科电器报收35.89元/股，上涨0.34%，市值156.34亿元，其未来走向，值得市场持续关注。

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