TCL李东生的资本闪电战和胜败局

　　TCL“闪电战”成功拿下奥马电器让外界错愕不已!

　　日前，国际知名冰箱品牌奥马电器发布公告称，公司控股股东变更为TCL家电集团，公司实际控制人变更为李东生先生，冰箱行业的“出口之王”奥马电器自此进入了TCL时代。

　　此消息一出，资本市场对于奥马电器易主TCL家电集团反应热烈，奥马电器股价连续涨停。从1月8日发起进攻，到5月11日尘埃落定，TCL董事长李东生发起的这场股权争夺战只用了4个月的时间。

　　然而，奥马电器易主后，作为资本高手的李东生会止步于此吗?对资本市场而言，TCL家电何时重回A股已成为新的焦点。但是，在美的、海尔、格力等白电巨头当道的情况下，留给李东生的空间还有多大?

　　“野蛮人敲门”

　　说起奥马电器，是国内的老牌白电企业，2012年4月在深交所上市，成为国内白电行业劲旅，2020年奥马冰箱总销量8800万台，是制造行业的隐形冠军。

　　不过上市以后，奥马电器一直未能获得资本市场的青睐。加之创始人年事已高，萌生退意。2015年，奥马电器发生了人员变动，创始人蔡拾贰等14名高管辞职，赵国栋出任董事长，奥马电器收购北京中融金科技有限公司(中融金)，涉足互联网金融领域。

　　在涉足金融领域后，奥马电器成立了全资子公司奥马冰箱，公司由蔡拾贰为首的初创团队独立管理和运营。赵国栋开始掌舵奥马电器“高速发展”进行了一系列的改造：全面转型“互联网金融”，剥离原有的冰箱业务。在此过程中，奥马电器全面介入保险、银行、小额贷款、融资租赁、商业保理以及互联网金融业务。在不到三年的时间里，奥马电器资产规模超百亿，净利润从2015年的2.67亿多元增加至2017年的近4亿元。

　　好景不长，大肆扩张掩盖下的风险也开始全面暴露，奥马电器也迎来了“灭顶之灾”。为了还债，奥马电器不得不出售实业股权，2020年2月，奥马电器将奥马冰箱49%的股权转让给了以蔡拾贰为代表的奥马冰箱管理团队和中山市国资委旗下的专项投资基金。但这样，依旧没能拯救奥马电器。2020年奥马电器实现营业收入83.45亿元，比上年同期增长12.89%;归属净利润为-5.4亿元，比上年同期下降1112.86%;扣非净利润-5.1亿元，比上年同期下降3037.03%。其中奥马冰箱的全年营收为83亿元人民币，同比增长了16.1%。也就是说，金融业务已经完全变成了奥马电器的累赘。

　　在2020年财报中，奥马电器表示，公司未来将聚焦冰箱主业发展，尽快完成金融科技业务板块相关资产业务的剥离工作，授权董事会成立金融科技业务板块终止经营及资产处置工作小组，尽快组织制定并推进交易方案、落实相关具体工作。

　　就在这时，TCL却盯上了奥马电器。TCL家电集团自2021年起加大对冰箱业务的发展力度，瞄准了在冰箱领域具有雄厚实力的奥马电器，并在其尚未从“历史遗留问题”脱身之际果断出手。

　　“闪电战”掌控奥马电器

　　回顾TCL家电集团入主奥马电器的历程，可谓迅猛。

　　公开信息显示，TCL家电是从2021年1月8日开始向奥马电器发起“进攻”，当时其联手中新融泽，连续增持奥马电器的股份。

　　今年1月14日，TCL家电集团通过网上司法拍卖竞拍获得奥马电器4047.43万股股份。到2月2日，它及其一致行动人在奥马电器中的持股比例增至10%。

　　2月24日，TCL家电集团及其一致行动人在奥马电器中的持股比例，进一步增至15.57%，其中TCL家电集团持股13.44%。

　　5月10日晚，奥马电器公告称，公司控股股东变更为TCL家电集团，公司实际控制人变更为李东生。TCL终于拿下奥马电器控制权。

　　截至5月10日，TCL家电集团及其一致行动人中新融泽合计在奥马电器中持股24.19%。奥马电器原大股东赵国栋及其一致行动人西藏融通，合计在奥马电器中持股11.03%，变为第二大股东。

　　没有任何悬念，在“野蛮人”TCL家电步步紧逼之下，历时123天，奥马电器最终还是“易主”。

　　不过，TCL家电拿下奥马电器的实控权，也是“一波多折”。早在2月5日，TCL家电就曾向奥马电器董事会提议召开临时股东大会，但被奥马电器拒绝，“股权争夺战”由此打响。其中面对奥马电器的多番拒绝，李东生却志在必得。终于在第四次股东大会中，胡殿谦、徐荦荦正式进入奥马电器董事会。

　　据了解，奥马电器新任董事长胡殿谦曾就职高盛，是熟稔财务和资本运作的老将。这样的人事安排，不乏被外界猜测是为 “借壳”上市做准备。

　　黑电+白电的增长空间到底有多大呢?

　　多年来，李东生一直想带领TCL杀入“中国白电第一阵营”，但始终未能如愿。甚至在2018年，TCL还将整个家电业务从上市公司剥离出去，一度让人大跌眼镜。

　　众所周知，彩电一直是TCL传统强势业务。而近年来TCL深入推进AI×IoT战略，除了彩电这个核心业务之外，白色家电业务的重要性也日益突出。尤其是份额日益扩大的家电线上市场，更是包括TCL在内的主流家电品牌的必争之地。

　　这也是TCL家电为何费尽心思地要拿下奥马电器控制权的原因所在。TCL创始人、董事长的李东生也在公开场合直言，“希望通过举牌奥马电器，扩大TCL在冰箱业务上的竞争力。”

　　TCL在白电业务整体比较羸弱。在线上市场，TCL空调、冰箱、洗衣机三大产品的市场份额只有个位数，与第一阵营的品牌相去甚远。冰箱线上市场，2021年1-3月，TCL冰箱市场份额仅为3.5%，排名第六，与第一位的海尔(32.8%)和第二位的美的(15.3%)相比，差距非常大。TCL的创始人李东升表示，冰箱是公司要大力发展的业务，对于TCL来入主奥马冰箱一方面可以提升TCL在冰箱业务方面的出货量，增加TCL在国外的市占率，另一方面能够理顺TCL在AIoT战略上的布局，实现更大的野心。

　　行业分析人士称，未来，李东生会考虑推进将TCL家电注入奥马电器，并将公司更名为TCL家电，以完成借壳上市，完成黑电白电双轮驱动的市场需求。

　　TCL胜败局

　　在整个产业处于下行、反弹的发展周期，TCL的本次并购，除了业务上补齐短板的考虑之外，投资并购有获得新的上市平台的需求，这对进一步的资本运作提供了想象空间。这也是基于智能家居时代全品类扩张发展的考虑，打破业务增长瓶颈的考虑。

　　曾经的TCL集团是一家以彩电、冰箱、洗衣机、空调等白色家电为主的企业，2019年4月TCL集团剥离终端产品业务重组为TCL科技集团，开始进军半导体显示产业。重组后的TCL，白色家电交由TCL实业控股，本集团保留半导体显示产业、产业金融及投资、翰林汇O2O等业务。

　　然而TCL的破局之路也并不平顺，李东生的资本局并不总是胜者。

　　早前TCL控股子公司卷入连环纠纷风波，引发李东生“上书”华夏银行存重大违规，引起了舆论和市场持续关注。

　　早前TCL子公司翰林汇、华夏银行与天腾系公司签订了《未来提货权融资业务合作协议书》，华夏银行向翰林汇发放的银行承兑汇票共计162张，涉及金额10.12亿元，翰林汇实际收到83张银行承兑汇票共计4.72亿元，其中有79张在发放过程中被截留，涉及金额5.40亿元。在借款到期后，天腾系公司未能归还1.448亿元。翰林汇直指华夏银行存在违规发放票据的行为，对此华夏银行并不认同。

　　尽管TCL近年动作颇为频繁，但效果却不尽如人意。近日TCL也是动作频频，再次彰显“野心”：一是TCL科技50亿增资TCL华星，增强 TCL 华星在半导体显示全尺寸领域的规模优势和综合竞争力;二是TCL华星超高清新型显示t9项目落户广州，加快新型显示产业在广州市聚集。

　　未来，TCL交出的答卷有何亮眼之处?是否还存在哪些隐忧?TCL未来的前进方向又在哪呢?这些都需要市场进一步验证。

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