补贴渠道不降价！格力电器还要死守高毛利？

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　　格力电器补贴渠道的消息，正在变成落地动作。

　　上海证券报5月7日报道称，格力电器已经实施全渠道通补政策，以应对线下渠道正遭遇的冲击，业绩突出的商家最高可获得500万元专项补贴。实际落地动作与此前报道存在差异，年初报道中补贴范围更多指向线下经销商，而最近则把口径放到了"全渠道"层面。

　　这意味着，线下渠道仍然是压力最集中的地方，但格力要修复的已经不只是线下经销商的局部压力，而是整个销售体系的经营预期。

　　背后是渠道信心的松动。2025年以来，中国空调市场竞争持续白热化。国补政策虽然托住了市场规模，但也放大了价格竞争的烈度。格力电器并没有把主要压力直接释放到终端价格上，而是继续维护自身价格体系和利润空间。代价则是，渠道端需要更直接地面对成交变难、库存拉长和利润压缩的压力。

　　因此，这次全渠道补贴的核心不是把差价补给商家，而是在修复商家继续跟随格力的信心，确保其继续落实格力的价格体系和服务体系。

　　对于长期依赖渠道协同的格力而言，真正值得警惕的不是商家某一阶段收益变差，而是商家开始怀疑继续投入格力体系是否还能获得稳定回报。当商家发现配合守价格、做陈列、投导购，最后也未必能换来足够回报时，对品牌体系的信心就会开始松动。

　　这种松动不会立刻表现为大规模退出，而是先表现为减少备货、弱化陈列、压缩服务投入。过去很多年，格力的优势不只建立在产品上，还建立在与渠道之间的利益共同体上。但行业进入价格战之后，厂家想守住价格，商家却要面对现金流和终端竞争压力，矛盾就会集中暴露。

　　所以，全渠道通补更像是格力对渠道释放的一次信号：只要商家继续备货、守价、服务用户，格力就会用补贴把一部分压力重新接回企业账上。

　　格力仍有现金调度能力。2025年财报显示，公司实现营业总收入1711.18亿元，同比下降9.96%;归母净利润290.03亿元，同比下降9.89%。但经营活动产生的现金流量净额达463.83亿元，同比增长57.93%。这说明格力并不是现金流被价格战拖垮的公司。

　　除了补贴渠道，格力仍维持了回报股东的能力，2025年度拟每10股派发现金红利20元，分红规模超百亿元。但对制造业龙头而言，信心不只属于渠道和股东，工人、工程师和基层管理体系，同样决定着产品质量和服务体验。格力这次全渠道通补，证明它仍有能力为商业体系兜底，但真正完整的企业韧性，还来自内部组织能否相信，企业的现金流也会转化为自身可感知的回报。

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