Q1费率再优化0.8pct！海尔智家数字化转型成果显著

今年以来，家电行业备受资本市场青睐。数据显示，年初至今（截至4月29日收盘），家电行业涨幅跑赢大盘，在A股行业中涨幅靠前。其中，作为行业风向标的白电三巨头，海尔智家、美的集团、格力电器跑赢行业，涨幅分别达37.14%、24.84%、25.92%。

资本市场认可的背后，折射的是家电行业的稳健性，以及持续向好的成长性。其中，白电三巨头中涨幅最高的海尔智家，4月29日发布了超预期的2024一季报：归母净利润增幅高达20.2%。而且这还是在去年同期12.6%高基数基础下，实现的高增长。

除了利润增长超预期，海尔智家的盈利能力也在持续提升。横向来看，过去三年一季报，海尔智家的净利率从2022Q1的5.9%提升到2023Q1的6.1%，再到2024Q1的6.9%；纵向来看，海尔智家的净利率从2023年的6.3%提升到2024Q1的6.9%。

盈利能力的提升，主要来自两个方面：一是深化数字化转型带来的降费提效，2024Q1费率再优化0.8pct。而这种费率优化是持续的，譬如在过去2年的8次财报中，海尔智家每个财报节点都在优化。二是前期战略布局进入收获期。

数字化变革成果显著，Q1费率再优化0.8pct

在海尔智家看来，这个时代一定是数字化的时代，要跟上这个时代，企业必须要变革。对此，在今年AWE前夕的生态大会上，海尔智家表示，要推进从“企业数字化”向“数字化生态企业”的变革。具体来看，海尔智家通过研发体系、制造体系、市场体系、订单体系的“4大体系升级”来提升数字化企业平台力，又基于业务数字化、员工数字化、管理服务化、决策数据化以及生态平台化的“5大模式变革”，重塑数字化企业生态力，实现费率持续优化。

得益于数字化变革的持续推进，2024Q1海尔智家通过营销资源配置、物流配送及仓储运营等效率提升，使销售费用率较上年同期优化0.5pct；通过采用数字化工具，重新设计业务流程，海尔智家提升了组织人员效率，使管理费用率较上年同期优化0.3pct。2024Q1海尔智家的销售管理费率优化了0.8pct。

也正是通过数字化变革，海尔智家的降费提效才能持续进行，这也带动了海尔智家盈利能力的提升。可见，海尔智家数字化变革效果显著，实现了持续的费降利增。这也意味着，随着海尔智家数字化的持续推进，其费率优化这一趋势将得到延续，从而进一步带动盈利能力的提升。

前期战略布局进入收获期，盈利能力持续提升

除了数字化变革效果显著外，海尔智家前期战略布局进入收获期，也带来了盈利能力的持续提升。

譬如经过30多年的自主创牌，海尔智家海外迎来全面收获。在欧美主要家电市场需求下滑的背景下，海尔智家2024Q1海外营收同比增长4%，经营利润同比增长10%+。在全球各个市场也实现了引领：在欧美市场，海尔智家份额持续提升。据GfK数据显示，今年1~2月海尔智家在欧洲市场销量份额同比提升0.9个百分点，达到9%。在南亚、东南亚、澳新市场，海尔智家收入增长都超两位数。

高端品牌卡萨帝已成为超2000万次用户的选择，并连续8年实现高端市场TOP1。今年Q1，卡萨帝继续实现2位数增长。并在多个品类也位居高端市场第一：10000元以上冰箱、洗衣机市场零售额份额分别为39.3%、84.1%，15000元以上空调市场零售额份额为25.3%。

此外，海尔智家首创了场景品牌三翼鸟。在三年的探索中，三翼鸟触点新增近1500家，并通过本地化的场景方案定制与专业交付服务能力提升成套产品销售效率。2023年三翼鸟门店零售额同比提升84%，成套占比超过60%，场景交易额超51亿元。

而为了业绩的持续增长，海尔智家还在不断进行新的布局。

先是海外。海尔智家在全球落地高端创牌战略，目前已经初步取得成效。像在美国，Combo洗衣机售价2899美元，价格指数138，2023年美国整体销量同比提升22.5%；在德国，高端冰箱的售价2999欧元，价格指数180，冰箱整体份额15.4%，多门冰箱TOP2；在日本，高端冰箱售价32800日元，价格指数120，双品牌冰冷TOP1等等。

其次是卡萨帝。为了实现持续发展，今年AWE上，卡萨帝与博洛尼开启战略合作，为用户打造艺术家居高定解决方案。此外，卡萨帝还加速海外布局，在刚过去的米兰国际家具展暨米兰设计周上，卡萨帝冰箱携橱柜、冰箱与酒柜无界组合亮相展会，在“时尚之都”展示了艺术、空间、生活的平衡。

再者是三翼鸟。在今年的AWE上，三翼鸟发布了“家电家居一体化”的新战略，并迅速落地实践。3月23日，位于济南的三翼鸟全国首家超级体验中心正式开业，作为三翼鸟锚定“家电家居一体化”落地的首个入口，店内所展示的一切，都是三翼鸟最新能力的具象化呈现。

而在定制、交付、智慧三大能力加持下，三翼鸟智慧家电家居一体化战略也正加速落地，并实现了终端门店及用户日活的持续增长。财报显示，2024Q1三翼鸟场景日活同比增长32%，门店数量同比增长85%，三翼鸟门店零售额同比增长30%。

投资者的信心来自于企业的业绩。从海尔智家2024一季报可以看出，通过持续的数字化变革，海尔智家的经营效率不断提升，叠加前期战略布局进入收获期，其盈利能力还将继续提升。这或许也是今年以来资本市场偏爱海尔智家的一个重要原因。

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