原材料普涨 小家电行业毛利普遍承压

　　原材料价格上涨成为家电全行业面临的问题，面对投资者时美的集团回应称。全球疫情时代，供需错配之下，从煤炭到钢材，从原料到部件价格飙升，包括冰洗空、电视、厨电等在内的大家电都在成本压力下调涨了终端产品价格。相较于大家电而言，单价较低的小家电，在本轮原材料成本上涨中，承受了更大压力。

　　成本上涨 毛利下滑

　　国海证券研究显示，截至2021年5月14日，钢材综合价格指数、中塑指数、沪铜指数、沪铝指数较2021年初涨幅分别达40%、11%、29%和27%。2月1日，美的集团方面宣布热水、厨电产品单价整体上浮 4%~10%，3月1日起冰箱价格上调10%-15%;海尔自1月下旬上调了热水器售价5%-20%;TCL则从 1月15日起对冰箱、洗衣机、冷柜等进行了价格调整，上调幅度在 5%~15%;海信方面自 1 月10 日起上调部分产品价格，调价幅度在 10%......不过，即便调价行为普遍较早，但一季度财报发布后，我们仍能看到各企业毛利率出现不同程度的下滑，其中格力电器、海尔智家、美的集团、海信家电等的毛利率较2020年同期分别下降了1.71%、1.19%、2.11%和3.32%，这还是在大型龙头企业拥有较好行业定价权的情况下。

　　相较于动辄千亿体量的大家电企业，我国小家电企业的体量整体较小，老牌九阳、苏泊尔、新宝等在数百亿体量，而北鼎、小熊电器等在数亿、数十亿不等，产品议价空间相对有限。

　　截至发稿时间，新宝股份股价回落至33元左右，相较年初跌去10元左右;小熊电器和九阳股份价格也出现较大回调，有投资者表示，2020年因疫情导致的居家时间增加，是小家电迎来业绩大爆发的主要原因，小家电股也因而成为去年资本热捧的对象。但2021年受去年高基数影响，叠加原材料成本的大幅上涨，投资者们开始担心相关企业能否抵御成本快速上涨的压力。

　　新宝股份一季报显示，公司2021年Q1实现利润总额2.27亿元，同比增长43.58%，归属上市公司股东净利润1.70亿元，同比增长36.8%。同时公司出口景气度较高，第一季度国外营业收入同比去年增长71%;内销市场营业收入同比增长46%。但是，财报同时提及，前期人民币兑美元汇率的快速升值以及大宗原材料价格大幅上升，对公司产品盈利造成了一定影响。因而，近期新宝启动了调价安排，但调价效果的体现会有一定滞后性。事实上，新宝电器产品整体毛利率已经从2020年一季度的23.67%跌至了2021年一季度的19.03%，跌幅较大，而目前钢材、塑料、铜铝等价格上涨势头不减。

　　而同样面临挑战的还有小熊电器、九阳股份等，在面对投资者调研时，小熊电器提到此次原材料涨价同往常有很大不同，一是涨价时间点特殊，过去春节后原材料一般都会降价，但本轮上涨是从2020年底持续到现在的，如此长时间的涨价是业内始料未及的，对企业经营造成较大压力。另外，对于整机企业而言，原材料涨价也有一定滞后性，体现在财务数据上有一个错期。2021年一季度的成本影响，公司通过调整产品结构、上调销售价格等举措，消化了部分影响，但是二季度还要应对新的挑战，公司会延续之前调结构、提价格的举措，维持合理毛利率，但能否完全消化成本影响，还有待观察。

　　苏泊尔方面也提到，今年一季度，公司综合毛利率约为26.5%，同比2020年增长2.5个百分点，但是相较2019年，毛利率同比下降了4.8个百分点，毛利率承压。

　　终端涨价 小家电还香吗?

　　调价潮下，我们查阅了部分电商平台热销小家电价格，以摩飞多功能锅为例，去年其最低促销价格在700元左右，而今年520活动期间，页面价格统一在940元左右;小熊电器也未发现明显提价行为，但促销活动和促销幅度明显“缩水”，最终成交价格变相上调。

　　不过，作为价格较为敏感的产品，小家电成交价格的上浮一定程度上导致了销量的下滑，如小熊电器便提到主力品类如壶类销售在一季度出现明显放缓。

　　分析人士指出，上游原料厂商的价格通常以大宗商品交易价格作为参照，议价能力较弱的企业会成为价格的被动接受者，而小家电企业基本处于被动接受方。即使是具备一定规模的小家电企业，通常也难以锁定价格，只能通过金融工具一定程度上平抑原材料价格波动。因而，一旦原材料成本高位运行时间较长，其压力会骤升。

　　另外，目前小家电企业众多，行业进入门槛较低，激烈的市场竞争和同质化产品也让企业难以做出大幅调价的行动，因为提价伴随的是市场份额丧失风险，如此制约下，小家电向市场转嫁成本的能力不足便凸显出来。

　　奥维云网全渠道推总数据显示，2021年一季度厨房小家电零售额137.1亿元，同比增长2.6%。五一小家电销售数据也不乐观，2021年16-18周全渠道检测数据显示，厨房小家电线上渠道零售额约为16.7亿元，同比下滑22.5%，线下零售额2.2亿，同比下滑31.7%。

　　事实上，在新兴电商和社交媒体新玩法不断的今天，小家电企业为了维持高曝光度，增加销量往往需要更高的毛利率去支撑良性运营，企业逐年增加的营销开支也说明了这点。如今，在毛利承压，流量红利开始消失的时候，小家电企业也到了重新思考企业未来发展战略的时候!

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